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　　2025年8月14日，天正电气披露接待调研公告，公司于8月12日接待开源证券、广发基金、民生证券、西部利得基金、长信基金等6家机构调研。

　　公告显示，天正电气参与本次接待的人员共2人，为副总经理、财务总监、董事会秘书黄渊，证券事务代表郑温雅。调研接待地点为腾讯会议/上海市浦东新区海阳西路666弄18号前滩信德中心27F。

　　据了解，天正电气下业主要客户为电网、建筑、新能源等多个行业，其中电网占30%、建筑占20%等，直销业务占80%，合作模式有招投标和项目制 。招投标产品整体毛利率较高但受电网区域联合招标影响有所下降，定制产品毛利率因前期研发投入等因素较为分化。通讯行业为电源设备商提供配套，在运营商单次中标份额较高。海外业务增长明显、盈利能力强，主要市场为中东等，计划拓展东南亚、拉美市场。

　　据了解，公司应收账款总额约8亿多元，以前年度大额减值主要来自地产行业，剔除地产影响，经销商和行业客户应收账款风控体系完整，账龄近99%在1年以内，风险可控。今年下游订单情况良好，电网中标持续增长，新能源增长来自储能业务，工业领域中石油石化等增长良好，建筑行业剔除恒大相关业务后仍保持增长，客户转向央国企。

　　据了解，公司参与国网、南网投标的产品种类较多，主要有智能电能表、柱上断路器、低压空气开关等产品。

　　答:公司下业主要客户为电网、建筑、新能源、工业与OEM、通讯等行业客户,其中电网30%、建筑20%、新能源15%、工业与OEM10%、通讯5%,通用市场20%(通过经销渠道覆盖多行业)。

　　答:下游的合作模式有招投标和项目制,招投标主要是国网、南网和一些大型企业,其他为项目制。

　　答:招投标产品整体毛利率较高,但受电网区域联合招标影响,毛利率有所下降。定制产品则比较分化,一种属于因前期研发投入大,初期毛利率较低,后期通过优化方案逐步提升;另外一种具有较高技术水平的解决方案,毛利率会比较高。整体来说,与所在行业相关性更大。

　　答:公司为电源设备商提供配套供应,电源厂家将我们的产品(交、直流断路器和熔断器等)作为其电源设备的配套产品参与运营商、互联网公司的数据中心、基站项目的招投标。目前,公司合作的电源设备商包括中恒电气、香江科技、中兴通讯、台达(中达电通)、科华数据、维谛技术等。我们在运营商的单次中标份额较高,在智算、通算核心数据中心电源(HVDC)领域取得2024年中国联通240V直流供电系统集中采购项目100%份额中标,中国电信 240V 直流电源设备(2024-2026 年)集中采购项目配套 80%份额中标,中国移动超过7个省份配套中标。

　　答:公司海外出口业务增长比较明显,同时海外业务的盈利能力也会更强一些。海外业务目前主要市场为中东、原独联体国家(俄罗斯、白俄罗斯等)。公司已在中东设立办事处,今年参加了越南电力展、巴西电力展,计划加大拓展东南亚、拉美市场。

　　答:以前年度的大额减值主要来自地产行业(其中恒大已全额计提完毕,其他也基本计提到位)。剔除地产影响,公司在经销商和行业客户的应收账款有完整的风控体系,账龄接近99%是1年以内的,而且当前实际坏账核销少,地产行业客户也转向央企为主,应收账款风险可控。

　　答:电网中标持续增长,虽价格受联合招标影响,但量增显著。新能源增长主要来自储能业务。工业领域中石油石化、充电桩增长良好,成为新突破口。建筑行业剔除恒大保交楼业务后仍保持增长,客户转向中海、保利、华润等央国企。

　　答:公司参与国网、南网投标的产品种类较多,主要有智能电能表、柱上断路器、低压空气开关、互感器、智能配电等产品。