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　　2019年，被动投资的资管规模首次超过主动管理型基金，在美联储三次降息的助推下，美股指数大涨。即便如此，华尔街老牌基金经理的个人收益在2019年仍然令人瞩目。其中，TCL Fund Management 的 Chris Hohn 甚至赚了18.45亿美元。

　　15位收入排名靠前的对冲基金经理在2019年一共赚了120亿美元。说起来也有些讽刺，在这15名基金经理中，只有三分之一的人投资收益率跑赢了标普500指数。

　　已经不管理具体基金的桥水基金创始人达里奥，在2018年收益为13亿美元，2019年收入跌出10亿美元俱乐部，只有4.8亿美元。另外，桥水旗下的旗舰基金Pure Alpha 二期在20年来首次出现亏损。

　　传奇对冲基金文艺复兴科技在2019年的收益率只有14%，但其创始人Jim Simons 在2019年仍然将17.3亿美元收入囊中，高额的管理费占了不小的比例。

　　大多数对冲基金经理分得20%的投资收益。管理着680亿美元资产的Alaska Permanent Fund Corp 的首席投资官Marcus Frampton 表示，如果有一只基金能够持续跑赢指数，他将愿意支付20%的“收益费用”，因为这代表着真正的“硬技能”，与市场敞口无关。

　　总体来讲，对冲基金仍然度过了艰难的一年，关闭基金和巨亏是行业内常态。事实上，在过去10年，对冲基金经理的投资回报率一直无法追上标普指数涨幅。

　　一些评论人士认为，在有这么多被动投资工具的情况下，对冲基金简直是在通过管理费和分红条款抢钱。但另一些人认为，持对冲基金的策略既适用于牛市，也适用于熊市，不应将其与长达十年的牛市中期的标普指数进行比较。

　　但对冲基金的头寸却驳回了部分支持对冲基金人士的观点，因为在上榜的15家对冲基金中，大约一半都持有大量FANNG 和阿里巴巴等耳熟能详公司的股票。另一个问题浮出水面，即对冲基金投资的标的越来越集中，都在增加指数权重股的持仓，那么它们又如何保证在熊市中免受伤害呢！