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　　2007年，奥马哈的“先知”沃伦·巴菲特与对冲基金经理们立下一个看似狂妄的赌约：10年内，一只跟踪标普500指数的被动基金将击败任何精心挑选的主动型对冲基金组合。当时，华尔街多数人对此嗤之以鼻，毕竟主动管理型基金经理们正享受着“点石成金”的光环。然而10年后，标普500指数基金获得125.8%的累计回报率，以压倒性优势碾压了对冲基金组合36.3%的平均收益。这场赌局成为金融史上的标志性事件。

　　《金融时报》记者罗宾·威格斯沃思的《万亿指数》一书，正是解开这一逆转背后密码的钥匙——这本书不仅讲述了指数基金从“异端邪说”到“万亿帝国”的逆袭史，更揭示了一场静悄悄的金融革命如何重塑我们的财富世界。该书中的每个故事都在诉说同一个真理：金融创新往往始于被嘲笑的异端，终于成为重塑世界的力量。

　　20世纪50年代的华尔街如同一个封闭的行会，基金经理们凭借“专业判断”收取高昂费用，没有人质疑这种模式的合理性。直到芝加哥大学的学者们用数据撕开了皇帝的新衣——那盘长达5公里、记录着1926年至1960年股市数据的磁带，揭示了一个震撼行业的真相：市场整体年化收益率达9%，不仅远超普通投资者的预期，更重要的是，它持续跑赢那些收费高昂的主动型共同基金。

　　如果说理论奠基者们搭建了指数投资的骨架，那么“华尔街叛逆者”们则赋予了它血肉。其中最具传奇色彩的当数先锋集团创始人约翰·博格，这位被称为“指数基金之父”的行业领袖，用近乎苦行僧式的坚持颠覆了整个资产管理行业。书中讲述了一个耐人寻味的细节：当博格提出创建低成本指数基金时，几乎所有金融机构都拒绝合作，认为这是“注定失败的生意”。最终他不得不成立自己的公司，并设计出独特的股权结构——基金持有人即公司所有者，从而从制度上保证了低成本运作的可能性。这一创举不仅降低了投资者的成本，更彻底改变了资产管理行业的利益格局。通过将基金持有人与公司利益深度绑定，博格成功构建了一个以客户为中心的运营模式，使得先锋集团在长期业绩上持续领先。这种模式迫使整个行业重新审视收费合理性，推动被动投资规模不断攀升，最终促成资本市场从高成本、高换手向透明化、普惠化的转型。

　　该书敏锐地指出，这不仅是一种产品创新，更是一种商业模式的革命——它将金融业从“赚差价”的中介模式，转变为“赚效率”的服务模式。

　　指数革命的下一个里程碑是ETF（交易所交易基金）的诞生，被称为“金融市 场 的 乐 高 积 木”。1993年，标 普500ETF的推出，解决了传统指数基金无法实时交易的痛点，第一天交易量就突破100万份。ETF的意义不仅在于交易便利性，更在于它将指数化思维延伸到了几乎所有资产类别——从黄金、债券到大宗商品，甚至加密货币，使普通投资者能够轻松构建多元化的全球资产组合。

　　当指数投资规模突破万亿美元大关时，作者罗宾·威格斯沃思提出了一个尖锐的问题：当被动投资成为市场主流，它是否会走向自己的反面？该书引用业内人士的警告：当被动投资占比超过50%，市场可能陷入“集体失明”——没有人再去分析公司基本面，价格波动将更多源于指数调整而非价值变化。

　　对于未来，该书提出了“直接指数化”的新趋势——投资者不再局限于标准化基金，而是可以直接购买指数成分股并根据自身偏好定制（如剔除烟草、军工股）。

　　对于中国读者而言，这本书的启示尤为珍贵。当前中国资管市场正经历类似的转型——从主动管理为主向被动投资崛起。书中提到的“成本优势”“长期复利”等理念，对于习惯追逐短期收益的中国投资者具有重要矫正意义。但同时，指数化带来的结构性风险也警示我们：在借鉴西方经验时，需要结合中国市场的特殊性，在效率与稳定、创新与监管之间找到适合自己的道路。

　　正如书中所言：“指数投资的真正遗产，不在于战胜市场，而在于让市场变得更公平、更有效、更贴近每个普通人的财富梦想。”（作者为书评人）返回搜狐，查看更多